Netflix Aalihkan Tawaran Warner Bros ke Kesepakatan Tunai untuk Memadamkan Paramount
ORBITINDONESIA.COM - Netflix telah beralih ke tawaran tunai untuk studio dan aset streaming Warner Bros Discovery tanpa menaikkan harga sebesar $82,7 miliar dalam upaya untuk menutup pintu bagi upaya saingan Paramount untuk merebut raksasa Hollywood tersebut.
Penawaran baru yang seluruhnya tunai – dengan harga $27,75 per saham – mendapat dukungan bulat dari dewan direksi Warner Bros, menurut pengajuan peraturan pada hari Selasa, 20 Januari 2026.
Baik Netflix maupun Paramount Skydance mendambakan Warner Bros atas studio film dan televisi terkemuka, perpustakaan konten yang luas, dan waralaba besar seperti Game of Thrones, Harry Potter, dan pahlawan super DC Comics, Batman dan Superman.
Paramount telah mengubah ketentuannya dan terlibat dalam kampanye media yang agresif untuk mencoba meyakinkan pemegang saham bahwa tawarannya lebih unggul, namun Warner Bros menolak perusahaan yang dipimpin David Ellison. Ayah David Ellison, miliarder pendiri Oracle Larry Ellison, adalah sekutu dekat Presiden AS Donald Trump. Paramount menolak berkomentar pada hari Selasa tentang tawaran Netflix yang semuanya tunai.
Warner Bros akan mengadakan pertemuan investor khusus untuk memberikan suara pada kesepakatan Netflix, dan pionir streaming tersebut mengatakan bahwa pertemuan tersebut diperkirakan akan diadakan pada bulan April.
“Perjanjian tunai kami yang telah direvisi akan mempercepat waktu pemungutan suara pemegang saham dan memberikan kepastian finansial yang lebih besar,” kata co-CEO Netflix Ted Sarandos dalam sebuah pernyataan.
Saham Netflix, yang dijadwalkan melaporkan pendapatan kuartalannya setelah pasar tutup, naik 0,7 persen. Saham Paramount turun 1,1 persen, sedangkan saham Warner Bros naik 0,7 persen pada perdagangan tengah hari.
Alex Fitch, manajer portofolio Harris Oakmark, investor terbesar kelima di Warner Bros dengan sekitar 96 juta saham per 30 September, memperkirakan perang penawaran untuk Warner Bros mungkin belum berakhir.
“Perjanjian baru ini hanya meningkatkan tekanan,” kata Fitch. "Perubahan ini menunjukkan bahwa Netflix serius untuk meraih kemenangan, dan percepatan pemungutan suara pemegang saham berarti Paramount perlu mengambil tindakan segera. Sekarang, Paramount harus memberikan penawaran yang jelas lebih unggul jika mereka ingin menyelesaikan hal ini."
Saham Netflix telah anjlok hampir 15 persen sejak mengumumkan merger pada tanggal 5 Desember, ditutup pada $88 per saham pada hari Jumat, jauh di bawah harga dasar penawaran awal sebesar $97,91. Penurunan tersebut merupakan bagian dari argumen Paramount bahwa tawarannya lebih unggul.
Penawaran baru senilai $27,75 per saham dari Netflix menggantikan tawaran tunai dan saham sebelumnya sebesar $23,25 tunai dan $4,50 dalam bentuk saham Netflix.
“Pertimbangan merger adalah jumlah tunai tetap yang harus dibayarkan oleh perusahaan kelas investasi, memberikan kepastian nilai dan likuiditas kepada pemegang saham [Warner Bros] segera setelah penutupan merger,” kata Warner Bros.
Dewan perusahaan juga mengungkapkan penilaiannya untuk Discovery Global, rencana spin-off yang akan mencakup aset televisi, termasuk CNN dan TNT Sports serta layanan streaming Discovery+.
Dewan telah menyatakan bahwa kesepakatan merger Netflix lebih unggul daripada tawaran tunai Paramount Skydance sebesar $30 per saham untuk perusahaan tersebut karena investor Warner Bros akan mempertahankan saham di Discovery Global yang diperdagangkan secara terpisah.
Penasihat Warner Bros menggunakan tiga pendekatan terpisah untuk menilai Discovery Global. Harga saham terendah yang mereka peroleh adalah $1,33 per saham, dengan menerapkan satu nilai di seluruh perusahaan. Kisaran harga tertinggi yang mereka tentukan adalah harga $6,86 per saham, jika spin-off terlibat dalam kesepakatan di masa depan.
Paramount mengatakan spin-off kabel yang menjadi inti tawaran raksasa streaming itu tidak ada gunanya.
Batas waktu yang semakin dekat
Penawar saingan mengajukan ke pengadilan pada tanggal 12 Januari untuk mempercepat pengungkapan informasi ini, sehingga investor dapat mengevaluasi penawaran yang bersaing untuk Warner Bros. Seorang hakim pengadilan Delaware menolak permintaan tersebut, dan menyimpulkan bahwa Paramount telah gagal untuk menunjukkan bahwa pihaknya akan mengalami kerugian yang tidak dapat diperbaiki akibat dugaan pengungkapan yang tidak memadai tentang bisnis TV kabel Warner Bros.
Paramount Skydance, yang penawaran tendernya berakhir pada 21 Januari, tidak segera menanggapi permintaan komentar dari Reuters.
"Paramount akan mengajukan banding lagi kepada pemegang saham. Kecuali Paramount menaikkan penawarannya, maka banding tersebut hanya sekedar window dressing," kata analis e-marketer Ross Benes.
Persaingan diperkirakan akan mencapai puncaknya pada pemungutan suara pemegang saham akhir tahun ini karena investor Warner mempertimbangkan nilai aset kabel.
Warner Bros menegaskan kembali alasannya menolak tawaran Paramount, dengan mengatakan penawaran tunai sebesar $30 per saham tidak cukup setelah memperhitungkan “harga dan berbagai risiko, biaya, dan ketidakpastian”.
“Langkah Netflix untuk menggunakan uang tunai dalam kesepakatan Warner Bros adalah langkah cerdas di saat jatuhnya harga sahamnya mulai melemahkannya,” kata Matt Britzman, analis ekuitas senior di Hargreaves Lansdown. “Penawaran tunai menghilangkan ketidakpastian dan tidak diragukan lagi lebih menarik dari sudut pandang Warner Bros, meskipun hal itu tidak mengurangi pengawasan peraturan.”
Penggabungan dengan Netflix akan menyebabkan perusahaan gabungan tersebut memiliki utang sekitar $85 miliar, dibandingkan dengan Paramount yang berjumlah $87 miliar. Namun Netflix bernilai jauh lebih tinggi, dengan valuasi pasar sebesar $402 miliar, dibandingkan dengan Paramount yang $12,6 miliar.
Kerja sama Netflix akan memiliki leverage yang lebih kecil – dengan rasio leverage di bawah empat – dibandingkan dengan rasio leverage sekitar tujuh dengan Paramount.
Netflix juga setuju untuk mengizinkan Warner Bros mengurangi jumlah utang yang harus ditanggung Discovery Global sebesar $260 juta, menurut peraturan yang diajukan.
Netflix juga memiliki peringkat kredit tingkat investasi, sedangkan obligasi Paramount dinilai pada tingkat sampah oleh S&P dan kemungkinan akan mendapat tekanan lebih lanjut, kata Warner Bros dalam pengajuannya.
Namun, memenangkan persetujuan pemegang saham mungkin hanya merupakan langkah pertama dari proses yang panjang, mengingat anggota parlemen dari berbagai spektrum politik telah menyuarakan kekhawatiran bahwa konsolidasi media lebih lanjut dapat menaikkan harga dan mengurangi pilihan konsumen.
Keluarga Ellison berpendapat bahwa hubungan mereka dengan Trump memberi mereka jalur peraturan yang lebih mudah untuk mendapatkan persetujuan. ***
